Bajo el actual modelo económico implementado por el gobierno de Javier Milei, la La única manera de evitar un colapso cambiario sería profundizar la recesión.. A pesar de las proyecciones presupuestarias para 2025 que esperan un crecimiento del 5 por ciento después de una caída del 3,8 por ciento este año, un análisis de Celag Data sugiere que cualquier crecimiento económico en los próximos dos años podría poner en riesgo las reservas. internacional del país.
«Si la economía creciera al ritmo previsto en el presupuesto de 2025, se produciría un colapso cambiario entre 2025 y 2026, según el escenario. Si la economía permaneciera estancada en 2025 y 2026, el riesgo mejoraría, pero no lo suficiente como para que «No hay colapso por insuficiencia de divisas en 2025 o 2026», advierte el informe «¿Cuánto necesita Milei que caiga la economía?», que fue elaborado por el doctor en Economía Aplicada por la Universidad Autónoma de Barcelona y miembro de la junta directiva de CELAG Guillermo Oglietti.
Según el estudio, basado en simulaciones de la demanda de dólares bajo diferentes escenarios de crecimiento y tipo de cambio realEl modelo económico de Milei «no es compatible con el crecimiento. Si nos preguntamos qué tasa de crecimiento es compatible con la estabilidad, la respuesta es ninguna», advierte.
El informe Celag sostiene que el gobierno de Milei optó por una política de «anemia económica»una variante extrema de ajuste fiscal que afecta indiscriminadamente a todas las actividades productivas del país. “A diferencia del ajuste fiscal tradicional, que se centra en los gastos y los ingresos del Estado, la anemia económica debilita todas las actividades productivas sin discriminación”, afirma el documento.
Después de la megadevaluación de diciembre, que alcanzó el 118,5 por ciento, el gobierno logró reducir las importaciones lo suficiente como para generar un superávit de divisas en el corto plazo. Sin embargo, el informe señala que este enfoque está lejos de ser sostenible a medio plazo.
Escenarios de crecimiento y reservas
El informe presenta Diversos escenarios basados en el crecimiento económico y su impacto en las reservas internacionales..
Debajo del escenario más optimistasi la economía creció un 5 por ciento En 2025, las reservas internacionales caerían a 23.700 millones de dólares y, en el peor de los casos, a 10.400 millones de dólares. En ambos casos, estas cifras serían inferiores a las proyectadas para finales de 2024, que rondarían los 26.000 millones de dólares. Para 2026, con un crecimiento del 5,5 por ciento, las reservas caerían a 4.700 millones de dólares en el mejor de los casos y a un déficit de 11.000 millones de dólares en el peor. Estos resultados se consideran «imposibles de sostener», lo que llevaría a un colapso por insuficiencia de reservas antes de finales de 2025.
Otro escenario planteado en el informe considera una Crecimiento cero en 2025 y 2026.. En este caso, las reservas podrían aumentar en 3.000 millones de dólares en el mejor de los casos, pero caerían en 7.000 millones de dólares en el peor, lo que indica que ni siquiera el estancamiento económico evitaría una crisis monetaria.
El informe también explora la Crecimiento máximo que permitiría mantener las reservas. por encima de los 26.000 millones de dólares. En el mejor de los casos, en 2025 sería posible un crecimiento de hasta el 2,4 por ciento, pero las reservas podrían caer a 17 mil millones. de dólares en el escenario pesimista. Para 2026, sólo una caída del 6,9 por ciento en la economía mantendría las reservas por encima de ese nivel.
Un enorme sacrificio para evitar el colapso
Finalmente, el informe afirma que, Para evitar una crisis monetaria, la economía tendría que caer un 9 por ciento en 2025 y otro 1 por ciento en 2026.. En este escenario extremo, las reservas internacionales alcanzarían los 40.000 millones de dólares en 2025 en el mejor de los casos y los 26.300 millones de dólares en el peor.
“Es decir, la economía tendría que asumir otro año de enorme sacrificio en 2025 y otro de moderado descenso en 2026 para evitar correr riesgos cambiarios”, concluye el informe.
En resumen, la estrategia económica de Milei, centrada en la «anemia económica», puede reducir los riesgos de un colapso cambiario, pero aumenta la posibilidad de un colapso social y económico. Según el informe, si no hay cambios significativos en la política económica, el país enfrenta un futuro incierto, con una posible crisis social derivada de una depresión económica o un colapso del tipo de cambio en caso de que la actividad económica repunte y las reservas no puedan sostenerse.