«Él éxito del lavado «Permitió al gobierno aclarar la incertidumbre sobre el tipo de cambio a corto plazo e iniciar un nuevo ciclo de prosperidad financiera». Así lo indicó uno de los últimos informes de la consultora cp en el que el carry trade de esta segunda mitad del año. El documento arroja dudas sobre la posibilidad de sostener el ciclo financiero en el futuro. El gobierno se encuentra en una encrucijada porque una devaluación del tipo de cambio provocaría una salto de inflación y el comienzo de un círculo vicioso con los precios.
“Los más de 13 mil millones de dólares que ingresaron al sistema financiero local desde mediados de agosto aportaron (y seguirán aportando) un Oferta en dólares que compensa malos resultados tipos de cambio esperados para esta parte del año”, señala el informe.
Se mencionó que “la nuevos depósitos en dólares «Se canalizan hacia operaciones (crédito bancario, emisión de obligaciones negociables y otras operaciones financieras) que, como deben liquidarse en el mercado cambiario oficial, proporcionan oferta de dólares y mejoran el resultado del Banco Central». El resultado fue que entre agosto y octubre la autoridad monetaria compró 2.154 millones de dólares, cifra muy por encima de las proyecciones y promedios del período (los más altos durante el mes de octubre).
Esta situación permitió estabilizar el tipo de cambio y generó un efecto virtuoso para los activos bursátiles. Los bonos soberanos subieron, el riesgo país cayó bruscamente y los precios de las acciones subieron. Este es un contexto en el que ha regresado la especulación de corto plazo, apostando por la tasa de interés y la apreciación del dólar. Es decir, el carry trade.
“En septiembre los datos de la balanza cambiaria confirman la crecimiento de las operaciones de carry trade en el mercado oficial. Se registraron pagos de importaciones inferiores a lo esperado, reactivación de operaciones crediticias en moneda extranjera de entidades locales y vía el mercado de capitales local y operaciones de las propias entidades financieras para aprovechar los rendimientos en pesos”, dijo la consultora.
Se agregó que la percepción de estabilidad cambiaria también incentiva una mayor liquidación de exportaciones del sector agrícola para aprovechar la tasa de interés.
A su vez, se mencionó que datos oficiales anticipan que estos procesos se intensificaron significativamente hacia octubre. «El emisión de obligaciones negociables denominados en dólares alcanzaron un máximo de casi 2.500 millones de dólares. El producto de estas operaciones deberá liquidarse en el mercado oficial si las empresas pretenden tener acceso a comprar los dólares para amortizarlos al vencimiento”, indica el documento.
Mientras tanto, el liquidaciones del sector agrícola También alcanzaron un récord de 2.500 millones de dólares en el mes (incluso descontando las ventas en el CCL) y anticipan un fuerte crecimiento en la prefinanciación de exportaciones. De esta forma se explican los más de 1.500 millones que compró el Banco Central en el mes.
«El Estrategias vinculadas al aprovechamiento de las oportunidades de carry trade. “Se extienden a gran parte de las operaciones cambiarias”, señala el informe. Aseguró que las estrategias de carry trade son operaciones financieras a partir de las cuales se desmantelan tenencias en dólares (propias o de crédito) y lo recaudado se invierte en instrumentos que devengan una tasa de interés en pesos (con o sin cobertura cambiaria). para finalmente desandar el camino recorrido y obtener una mayor ganancia en dólares.
En otras palabras, este ciclo que actualmente parece una bonanza financiera tendrá un punto en el que la Los inversores empezarán a marcharse para obtener sus beneficios. En ese momento se pone en riesgo la estabilidad cambiaria, podría haber devaluación y, como consecuencia, un nuevo salto de los precios. Sería el golpe final a todo el esquema del equipo económico.
“Para evitar que se interrumpa el ciclo financiero es necesario garantizar la estabilidad del dólar. En este contexto, mantener el status quo cambiario se convierte en un objetivo doblemente importante para el gobierno. No se trata sólo de corazón de su estrategia de desinflación, pero también financiera”se planteó en el documento. Ésta es exactamente la pregunta del millón. ¿Cómo convencerá el gobierno a los inversores de corto plazo para que mantengan sus apuestas en pesos en lugar de asegurar sus ganancias volviendo al dólar?