La falta de moneda sigue siendo el mayor problema económico para el gobierno de Javier Milei en este año electoral, dijo el ex ministro de economía, Domingo Cavallo, el principal mentor del experimento de convertibilidad en los años 90 y actor central de su episodio final, el brote, el brote, el brote final, el brote, el brote, el brote, el brote, el brote, el brote, de diciembre de 2001. En los comentarios publicados por el ex funcionario en su blog personal, enumeró «las alternativas que el gobierno no tiene para arriesgar un clima de desestabilización por la expectativa de un salto de devaluación después de las elecciones».
Se le hace a Cavallo la pregunta, en su análisis, si se puede responder «el clima de estabilidad que se ha instalado a principios de 2025 hasta las elecciones, y mi respuesta es afirmativa», se responde.
«Porque a pesar de que una brecha de intercambio que se resiste obligará al gobierno a aumentar el ritmo del gatear (Tasa de devaluación mensual) Para desalentar la idea de que habrá un gran salto de intercambio después de las elecciones, el verdadero ancla nominal de una economía que ya ha derrotado a la inercia inflacionaria, es el ajuste fiscal y no el tipo de cambio. «
Es decir, no observa que a la mano de una probable corrección ascendente del ritmo de devaluación mensual, hay un aumento en la tasa de inflación mensual. Da todo el mérito al ajuste fiscal y, además, sus consecuencias contractivas en el consumo interno: un cambio de criterio con respecto a la política de convertibilidad, de rigidez absoluta en el tipo de cambio (el peso emblemático «uno por un» y el peso y el dólar), o un «sincericide» al admitir que el mérito de la estabilidad se basa en una recesión salvaje, al menos para los sectores mayoritarios.
El problema de las reservas
«En el frente externo, el problema de las reservas externas netas negativas todavía se mantiene, a pesar del fenomenal excedente comercial del año 2024», dice Cavallo en su blog. Por lo tanto, dijo: «La principal pregunta que hoy es fuerte entre analistas e instituciones financieras fuera del gobierno, y que seguramente también debe discutirse dentro del gobierno y en las negociaciones con el FMI, es cómo garantizar que desde 2025 sea posible moverse a un nivel positivo de reservas externas netas.
Advierte, a este respecto, que «las reservas externas netas no se pueden lograr con el endeudamiento externo del banco central: la única forma de aumentar las reservas netas es generar excedentes de la balanza de pagos, ya sea por superficie de la cuenta corriente o la cuenta de la cuenta de El capital de cuenta por encima del déficit de cuenta corriente «.
Después de señalar que un desembolso de la ayuda del FMI «no significará un aumento en las reservas netas, como la necesaria para eliminar el tipo de cambio», es África que «los mecanismos más efectivos para aumentar las reservas netas en las circunstancias actuales son:
a) La eliminación del dólar Mezcla para exportaciones, de modo que el 100% de los ingresos por exportación se venden al banco central;
b) el aumento de los incentivos fiscales a las exportaciones, es decir, una acentuación del proceso ya iniciado para reducir las retenciones a las exportaciones agrícolas y las economías regionales;
c) el aumento de los reembolsos de exportación de impuestos internos; y
d) Proporcionar que el pago de los servicios de turismo y las importaciones de bienes de consumo finales considerados no esenciales deben pagarse por el efectivo y no requieren monedas del banco central.
Admite que con estas propuestas «la brecha entre el tipo de cambio CCL y el tipo de cambio oficial administrado por el Estiramiento Tenderá a aumentar porque el 20% de los ingresos por exportaciones no ingresarán a ese mercado y la demanda de pagos de importación no esenciales aumentará «, reconociendo de alguna manera que su menú se encienda en una mecha en el mercado de dólares financieros (CCL y MEP) .
Pero para contrarrestar una sobredexanda que alimentaría la brecha, el mentor de desastre de 2001 propone a Milei «para permitir que las capitales destinadas a financiar inversiones extranjeras directas se puedan ingresar a través del mercado de CCL (o el mercado libre que lo reemplaza)». Por lo tanto, es una lluvia de inversiones externas, «aprovechar esta prerrogativa, podría contribuir a la brecha de una manera genuina y sin drenar las reservas del banco central».
Nada nuevo bajo el sol: grandes beneficios anticipados para las capitales extranjeras y todos los riesgos (si sale mal) para la población. Al igual que el cierre de la crisis de dictadura (1982, presidente de Cavallo del Banco Central, la nacionalización de deudas externas de grandes capitales) y que el dramático final de la convertibilidad (2001, con capitales privados que huyen antes del brote y la crisis feroz que cae sobre las cabezas de la población).
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